8月中旬以来，连续单边暴跌的国内油脂期货在美国农业部出台了利多的月度报告以后，随着外盘豆类的止跌企稳反弹而触底反弹。菜油、豆油期货最高反弹幅度超过15%，而棕榈油期货最高也反弹了接近10%。但目前看，在油脂期现货市场上多空因素都较为明显，后期有望在目前的水平展开振荡。

　　目前油脂价格的上涨显然同美国大豆的产量预计情况息息相关，由于CBOT依旧是世界大豆定价中心，且美国依旧是世界大豆第一出口大国，美国的大豆生产情况也就成了影响、决定世界大豆、豆油以及国内油脂期现货价格走势的最重要的因素。而目前看，美国的大豆生产变数依旧很大。2008年大豆种植以来，仅是洪灾就把美豆从4月初炒到7月初的历史新高，后来随着美国大豆产区天气转晴，大豆收获面积增加，大豆生长优良率不断上升，美豆从7月初又出现大幅度下滑。但美国农业部认为大豆生长优良率和单产没有必然联系，在最近的月度报告中又调低了单产。上周美国咨询公司 ProFarmer大豆、玉米考察团印证了USDA的判断，进一步调低了单产。目前来看，美豆的产量还是不确定的，干旱、早霜等都会成为基金发动行情的理由。

　　但是我们还应该注意到，即便大豆产量充满变数，但是惮于美元指数的继续走高、世界原油价格的持续下跌，美国基金参与大豆市场做多的积极性已经大不如前。上周四美元指数的大幅度下跌和上周五几乎同幅度的收高，使市场对美元指数反弹到位的判断依旧为时过早。同样在原油上上周五对上周四阴包阳的 K线组合说明对原油的企稳反弹需要更多等待。美元的趋强、原油的趋弱使得基金对包括豆类在内的商品走势信心不足，即便大豆上出现了天气炒作的苗头。据 CFTC发布的截止到8月19日的持仓数据显示，在豆类市场上，基金减持净多头寸的行为仍在继续。豆类三大品种总持仓均出现下滑。目前基金在大豆市场上的净多头寸为73,851手，是2007年5月1日以来的最低水平。大豆总持仓则是连续第七周下降。在豆油上，基金多头净持仓已经减少到7,577手，净多比例下降到2.96%，这是2006年2月21日以来的最低持仓比例。可见基金对豆类后市看淡心理日趋明显。而缺乏基金炒作的豆类市场，再度刷新记录高点难度较大。

　　在国内油脂市场，同样存在着支撑和抑制油脂市场价格的诸多因素。除了美盘影响外，前一段时间，国内油脂市场供应充足也使得油脂市场一直表现为外强内弱、期强现弱。进入2008年以来，进口油脂油料的较大的利润，刺激国内油脂进口商不断加大进口量，导致我国上半年油脂油料进口数量比上年增加20%以上。而油菜籽由于播种面积增加，产量比上年也有10%的增长。国内油脂供应短时间内极为充足。但是后期随着天气的变凉，油脂也将逐渐进入传统消费旺季，加之高度的棕榈油逐渐退出消费市场，国内油脂供需关系趋紧。而且油菜籽相对较高的收购价格，使得菜油生产成本处于历史较高水平，在油价下跌中，厂家纷纷表现出一定的惜售心理，这些因素都对国内油脂市场带来一定的支撑。

　　后市看，在美国大豆生产上，市场还存在炒作天气、早霜甚至于大豆锈菌病等借口，美国大豆生产的不确定性使美国大豆、国内大豆、国内油脂的价格走势存在反复的可能。但和以往不同的是，目前美盘豆类走势不仅仅是自身供需所能决定的，美元指数、原油价格走势这些曾经左右美豆价格的因素将发挥着重要的影响作用，如果美元走强、原油趋弱，美豆、内盘油脂独自走强的几率不大。