本周，受美国中西部天气转好的压制， CBOT大豆开盘后大幅下滑，前两个交易日基本对前期关于美国中西部洪水的过度炒作进行集中修正，其中8月合约回调幅度将近9%，但由于供应趋紧的支撑，CBOT大豆迅速返回上行通道，周五收于1615.5美分/蒲式耳。

　　连豆本周走势与美盘基本类似，901合约终盘开盘5103元/吨，最低至4871元/吨，最高5120元/吨，终盘收于5043元/吨，较上周收盘下跌136元/吨。成交量和持仓量均有一定那个程度的放大，市场多空分歧有多扩大。

　　二、市场成因分析

　　(一)国际市场

　　(1)国际市场长期供应偏紧。

　　进入2008年以来，美国农业部报告对2007/08年度美国大豆的年末库存预测数据逐月递减，2008年1月对本年度末美国大豆库存的预估值为 1.75亿蒲式耳，其间不断下调，2008年6月份公布数据为1.25亿蒲式耳，本周五美国农业部公布的供需报告对2007/08年度年末库存量预计维持 1.25亿蒲式耳不变，将2008/09年度美国大豆产量由上月的31.05亿蒲式耳下调至30亿蒲式耳，2008/09年度年末库存由上月的预估值 1.75亿蒲式耳下调至1.4亿蒲式耳。主要原因是收割面积和单产量均被下调，本次报告预计单产大豆单产为41.6蒲式耳/英亩，较上月下调了0.5%。相应的，大豆和制成品的价格也被上调，数据显示：2008/09年度大豆平均价格为13.5美元/蒲式耳，较上月调高了1.5美元。豆粕价格上调60美元 /短吨至415美元/短吨，豆油价格上调7美分/磅至63美分/磅。

　　(2)近期美国中西部种植带天气转好对CBOT大豆上行形成一定压力。

　　本周，美国中西部种植带天气转好，整体上有利于大豆的生长，美国农业部周一公布：截至7月6日当周，美国大豆生长优良率为59%，虽然低于去年的65%，但高于上周的58%，这对市场构成一定压力。

(3)阿根廷通过修改后的出口税案，市场认为将刺激农民种植大豆的种植热情，对未来豆价利空。

　　阿根廷众议院上周六批准了政府三月份推出的累进税制，不过政府对税制进行了一定修正，豁免大豆中小型种植户免交新税(大豆销售量不足300吨的农户只交纳30%的有效关税，300-750吨的交纳35%，多于1500吨的前750交纳35%，剩余部分45%)，目前农民没有再次罢工的迹象，而且由于该税制没有豁免玉米、小麦等其他农产品(21.67,-0.77,-3.43%,吧)的中小型种植户免交新税，所以市场认为这在一定程度上将刺激农民扩大大豆种植面积。

　　(4)美元疲软、原油飙升带动CBOT大豆上扬

　　本周，在基本面没有新的炒作题材的背景下，美元持续下挫、原油大幅飙升并创出新高，带动CBOT大豆重返上行通道。

　　(5)投机基金减持豆类净多单，后市上行速度可能有所减缓。
　　美国商品期货交易委员会公布的持仓报告数据显示：截至7月8日当周，投机基金在大豆期货期权上共持有大豆净多单134866手，较上周减少11480 手；豆粕上持有净多单60090手，较上周减少5809手。豆油期货期权上持有净多单39084手，较上周减少4376手。这在一定程度上削减了豆类期价上行的动能，使后市的上行速度比较缓慢。

　　(二)国内市场

　　国产大豆数量所剩无几，农民惜售心理严重。现货价格稳中有涨，进口大豆采购步伐有所加快，豆粕期货价格与现货价格倒挂的状况有所改善，但是油脂类整体表现仍稍弱。 同时，原油不断创出新高带动国际运费不断高企，对国内豆价构成有力的支撑。

　　(三)技术分析

　　从技术上看，CBOT大豆8月合约本周下探至30日均线获支撑后强势反弹，增仓放量上行，显示反弹力度较大，后市有继续向上挑战纪录高点的潜力。连豆技术上显示较美盘稍弱，上方压力更为沉重，因而后市将跟随美盘但可能短期内会弱于美盘。

　　三、后市研判

　　综上所述，旧作大豆供应吃紧、美元的疲软和国际运费的不断飞升以及全球通胀的大环境对国际豆价构成长期而有效的支撑，尤其对国内来说，结构性通胀与国际输入型通胀并存，而且短期内很难解决，后市豆价仍有一定上行空间，建议投资者保持多头思路操作，前期多单可继续持有。